Concorde blog, Jónap Richárd
Az év első háromnegyedének sztárjai az amerikai technológiai vállalatóriások voltak. Az októberi részvénypiaci zuhanás után az amerikai felülteljesítés megmaradt a világ többi piacával szemben, ám a tech-papírok helyett a befektetői társadalom új kedvenceket keres. Az egyik legfőbb kérdés pedig az, hogy mi lesz a technológiai részvények 1990 óta tartó – egy gigantikus korrekcióval tarkított – felülteljesítésével. Mutatunk három lehetséges forgatókönyvet.
1. Jelentékeny technológiai alulteljesítés veszi a kezdetét
Eme szcenárióban a 2018-ra jellemzően kialakuló technológiai árazások a 2000 eleji buborékvilág szerényebb másolatai. Ebben az esetben az 1999-2000-es dotkomkorszak volt a technológiai buborékok anyja, a 2018 nyarán előálló platformkorszak pedig az akkori buborék fiacskája. A P/S (részvényár/egy részvényre jutó árbevétel) mutatók veszélyesen alakulnak napjainkban, ám a cégek profitabilitási képessége teljesen más, mint 2000 elején. Egy ilyen szcenárió esetén simán számíthatunk egy felezésre a vezető technológiai vállalatok részvényárait tekintve.
2. Kis szünet után folytatódik a technológiai felülteljesítés
Eme verzióban nincs itt semmi látnivaló, a 2018. októberében induló technológiai alulteljesítés hasonló lesz, mint a 2013 eleji vagy a 2016 eleji helyzet. Ekkor pár hónap alatt összeszedték magukat a tech-részvények és a vezetésükkel szárnyalt a piac tovább. A mostanra kialakuló 800-1.000 milliárd dolláros vállalatértékek mellett azért jóval nehezebb lesz (a 2019-re várható, hosszú idő után pénzszűkét hozó világban) növekedést generálni.
3. Nem lesz sem alul-, sem felülteljesítés a technológiai indexek világában
Egy merőben új korszakba lépünk át, ahol a technológiai részvények integrálódnak a részvénypiaci univerzumba. Megszűnik a technológiát övező kiemelt figyelem. A tech-részvények nem fognak nagyon alul- vagy felülteljesíteni. Nagyobb növekedésükkel pár év alatt indokolttá teszik a vállalatok a „gazdag” árazásukat és a piac egyik szektoraként szépen együtt mozognak a többi indexszel.
A piac természetesen majd eldönti, hogy a jelenleg kialakult helyzetből milyen irányba megy tovább. A január hónap kulcsfontosságú lesz az éveleji portfólióátrendezések és a vállalati gyorsjelentések miatt.
JANUÁRIG MARAD A PIACNAK BUD SPENCER ÉS TERENCE HILL 1994-ES WESTERN-VÍGJÁTÉKA, A „BUNYÓ KARÁCSONYIG”. UGYANIS, AMI A TECHNOLÓGIAI SZEKTORON BELÜL JELENLEG FOLYIK AZ NEM MÁS, MINT EGY ÓRIÁSI BUNYÓ.
Az alábbi ábrán kisebb technológiai cégek gyorsjelentésére adott első napi árfolyamreakciók láthatók az elmúlt két hétből (zárójelben a piaci kapitalizáció milliárd dollárban):
Kemény vadnyugati világ képe tárul itt elénk a maga rögtönítélő bíróságával. A 20%-os napi emelkedések és esések csak úgy röpködnek. A kispapírokon látszik igazán az, hogy mennyire idegesek a befektetők a technológiai részvényekkel kapcsolatosan.
(Címlapkép: alles, Pixabay)
Jónap Richárd írását teljes terjedelemben a CONCORDE blogon olvashatjátok.