2024.03.26., kedd 8-9 óra
Befektetési kilátások, magyar kamatpolitika és forintárfolyam
Bemelegítés. Két hazai piaci tevékenységünkre vonatkozó díjat hozott el az MBH a Euromoney 2024-es privátbanki díjátadóról, Londonból. A nagy vagyonú ügyfelek kiszolgálásáért járót és a vagyonkezelésért járó díjat. Mit jelent ez a két tevékenység?
Pár szó a befektetésekről. Erős január után február óta a hosszú forint kötvényalapok alulteljesítenek. Ennek oka, hogy túl sok kamatcsökkentést árazott be a piac, a hozamok felfele korrigáltak, a kötvényárfolyamok estek. Az ügyfeleknél látszik egy nyitottság, de egyelőre tömegesen nem mentek át rövidből hosszú kötvényalapokba. A forint sérülékenysége és az, hogy Fed, EKB nem mozdultak, a hosszú hozamokat magasabban tartja. Részvények – úgy tűnik, hogy van még erő, a beinduló kamatcsökkentési ciklus adhat egy löketet a következő negyedévekben.
De mi várható az MNB kamatpolitikájában? Az MBH elemzői csapata -75bp csökkentést vár, egyrészt a megnövekedett volatilitás, a 400-as forint, azt ezt kiváltó bizonytalanság (EU parlament, bizottság), másrészt a megrekedő dezinflációs folyamatok miatt. Ez megegyezik a piaci várakozásokkal. Nagyon nehéz helyzetben van az MNB, mert semmiképpen nem tűnhet úgy, hogy a forint árfolyama közvetlenül befolyásolj a döntést, az egy súlyos csapda. Csak sajnos nagyon erős az un passthrough, tehát a gyengülésnek direkt inflációs hatása lesz.
Milyen forintárfolyam várható? Továbbra is nagyon nehéz élete van a forintnak. Csökken a kamat, miközben FED, EKB nem mozdul. Az infláció mérséklődött ugyan, de a céltól elmarad. A fizmérleg romlik, a kereskedelmi mérleg inkább már csak balanszban van, a költségvetés jelentős hiányban. Enyhítő körülmény, hogy a külföldi elemzőházak már most szinte kivétel nélkül negatívak (a legrosszabb 415 év végére, Barclays), illetve némileg meglepő módon az un risk-reversal opciós struktúra kevésbé ideges forintot áraz a következő időszakra.
Pleschinger Gyula, az MBH Befektetési Bank PB-ért és a Befektetéselemzésért felelős vezérigazgató-helyettese.
ARANYKÖPÉS. “Nincs elégtétel, ha túl könnyű a tétel.” illetve “Rövid ideig él az ember, és sokáig halott.” – Erdős Pál (1913)
MÁGIKUS-E, e-kereskedelmi rovat. Honnan jön a forgalom? A múltkori adásban beszéltünk a digitális analitikáról, hogy mennyire fontos, hogy az e-kereskedő iránytűje jól be legyen állítva. De honnan jönnek az első vásárlók? Mik a főbb vásárló akvizíciós csatornák? Szabó László, a Growww Digital digitálismarketing-ügynökség ügyvezető partnere.
Feliratkozás: Apple Podcasts | Spotify | TuneIn | RSS